5 से 7 जून तक आयोजित मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक के विवरण में, आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास ने इस बात पर प्रकाश डाला कि मुद्रास्फीति की धीमी गति मुख्य रूप से उच्च खाद्य मुद्रास्फीति के कारण है, जो बार-बार आपूर्ति पक्ष के झटकों से प्रभावित हुई है।
छह सदस्यीय दर-निर्धारण पैनल में से चार ने नीतिगत रेपो दर को 6.5 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखने के लिए मतदान किया और उच्च खाद्य मुद्रास्फीति के कारण मुद्रास्फीति की प्रक्रिया को प्रभावित करने के कारण नीतिगत रुख को ‘समायोजन की वापसी’ के रूप में बनाए रखा।
हालांकि, दो बाहरी सदस्यों, आशिमा गोयल और जयंत वर्मा ने रेपो दर में 25 आधार अंकों की कटौती के लिए मतदान किया, यह तर्क देते हुए कि उच्च ब्याज दरें विकास को नुकसान पहुंचा सकती हैं। उन्होंने नीतिगत रुख को ‘समायोजन की वापसी’ से बदलकर ‘तटस्थ’ करने की भी वकालत की।
गवर्नर दास ने कहा कि हेडलाइन उपभोक्ता मूल्य-आधारित मुद्रास्फीति धीरे-धीरे कम हो रही है।हेडलाइन मुद्रास्फीति फरवरी 2024 में 5.1 प्रतिशत से लगभग 30 आधार अंकों (बीपीएस) घटकर अप्रैल 2024 में 4.8 प्रतिशत हो गई है। मई 2024 में मुद्रास्फीति नरम होकर 4.7 प्रतिशत हो गई, जबकि खाद्य मुद्रास्फीति 7.9 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रही।
दास ने मिनटों में कहा, “खाद्य मुद्रास्फीति मुद्रास्फीति की धीमी गति के पीछे मुख्य कारक है। आवर्ती और ओवरलैपिंग आपूर्ति पक्ष के झटके खाद्य मुद्रास्फीति में एक बड़ी भूमिका निभाते हैं।”
उन्होंने नीति रेपो दर को 6.5 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखने और ‘अनुकूलन वापस लेने’ के रुख को जारी रखने के लिए मतदान किया। उन्होंने जोर देकर कहा कि लगातार उच्च खाद्य मुद्रास्फीति जल्दबाजी में नीतिगत बदलावों से संभावित नुकसान से बचने के लिए मौजूदा मुद्रास्फीति विरोधी नीति रुख को बनाए रखने को उचित ठहराती है।
दास ने मुद्रास्फीति को 4 प्रतिशत के लक्ष्य के साथ जोड़ने के महत्व पर जोर दिया, उन्होंने कहा कि उच्च और सतत विकास के लिए मूल्य स्थिरता आवश्यक है। आगे देखते हुए, आधारभूत अनुमानों से संकेत मिलता है कि मुद्रास्फीति 2024-25 में औसतन 4.5 प्रतिशत तक कम हो जाएगी।
हालांकि, कुछ खराब होने वाली वस्तुओं को प्रभावित करने वाले असाधारण रूप से गर्म गर्मी के महीनों, कुछ दालों और सब्जियों के लिए रबी उत्पादन में संभावित कमी और दूध की कीमतों में वृद्धि जैसे कारकों पर कड़ी निगरानी की आवश्यकता है।
आर्थिक मोर्चे पर, दास ने 2024-25 के लिए घरेलू विकास के दृष्टिकोण के बारे में आशावादी व्यक्त किया, और चालू वित्त वर्ष के लिए वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि 7.2 प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया।
आरबीआई के डिप्टी गवर्नर माइकल पात्रा, जिन्होंने नीतिगत दर और ‘सहूलियत वापस लेने’ के रुख को अपरिवर्तित रखने के लिए मतदान किया, ने अन्य देशों की तुलना में भी मुद्रास्फीति में कमी की धीमी गति पर निराशा व्यक्त की।
“भारतीय अर्थव्यवस्था खाद्य मूल्य झटकों की बंधक बनी हुई है, जिससे अन्य मुद्रास्फीति घटकों और अपेक्षाओं पर पड़ने वाले प्रभाव को रोकने के लिए गहन मौद्रिक नीति सतर्कता की आवश्यकता है,” उन्होंने कहा।
एमपीसी सदस्य आशिमा गोयल ने तर्क दिया कि आपूर्ति के झटकों का अब मुद्रास्फीति या मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर स्थायी प्रभाव नहीं पड़ता है, यह सुझाव देते हुए कि वर्तमान नीतिगत रुख से आगे बढ़ने का समय आ गया है। उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि मुद्रास्फीति लक्ष्य के प्रति टिकाऊ दृष्टिकोण मुद्रास्फीति में क्षणिक वृद्धि के साथ संगत है, उन्होंने 2015 की गलती के प्रति आगाह किया जब कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों के डर से पर्याप्त नीतिगत दर में कटौती नहीं की गई, जिससे विकास को नुकसान पहुंचा।
जयंत वर्मा ने चेतावनी दी कि बहुत लंबे समय तक प्रतिबंधात्मक नीति बनाए रखने से 2025-26 में विकास प्रभावित हो सकता है। उन्होंने बताया कि पेशेवर पूर्वानुमानकर्ताओं का अनुमान है कि 2025-26 और 2024-25 में विकास दर 2023-24 की तुलना में 0.75 प्रतिशत से अधिक कम होगी और संभावित विकास दर से 1 प्रतिशत से अधिक कम होगी।
वर्मा ने कहा, “यह विकास के लिए अस्वीकार्य रूप से उच्च बलिदान है, यह देखते हुए कि हेडलाइन मुद्रास्फीति लक्ष्य से केवल 0.5 प्रतिशत अधिक होने का अनुमान है, और कोर मुद्रास्फीति बेहद अच्छा है।”
एमपीसी सदस्य राजीव रंजन ने कहा कि हेडलाइन और कोर मुद्रास्फीति में उम्मीद के मुताबिक कमी आई है, लेकिन उन्होंने आगाह किया कि निकट अवधि के अनुमानों से पता चलता है कि वित्त वर्ष 2024-25 की पहली तिमाही में मुद्रास्फीति 4.9 प्रतिशत के आसपास स्थिर रहेगी।
“जबकि हेडलाइन मुद्रास्फीति लगातार आठ महीनों से सहनीय बैंड के भीतर रही है, हम आत्मसंतुष्ट नहीं हो सकते क्योंकि यह अभी भी लक्ष्य के अनुरूप नहीं है,” उन्होंने मुद्रास्फीति लक्ष्य तक पहुंचने में देरी के लिए बार-बार खाद्य मूल्य झटकों को जिम्मेदार ठहराया।
शशांक भिडे ने सतत विकास के लिए मध्यम मुद्रास्फीति दर की आवश्यकता पर बल दिया। उन्होंने मध्यम अवधि में मुद्रास्फीति को लक्ष्य के अनुरूप बनाए रखने पर ध्यान केंद्रित करने की वकालत की और ‘समायोजन वापस लेने’ के रुख के साथ नीति दर को 6.5 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखने का समर्थन किया।
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