लोकसभा चुनाव के नतीजों की पूर्व संध्या पर, नरेंद्र मोदी और अमित शाह दोनों ने लोगों से बाजार में शेयर खरीदने का अभूतपूर्व आह्वान किया, इस धारणा के साथ कि भाजपा निर्णायक जीत हासिल करेगी और शेयर बाजार में उछाल आएगा। हालांकि, नतीजों के बाद, शेयर बाजार में 6% से अधिक की गिरावट आई और एक ही दिन में 31 ट्रिलियन रुपये की संपत्ति डूब गई।
इसके बाद बाजार कुछ हद तक संभला और स्थिर हुआ और कुछ महीनों तक बढ़त हासिल की, लेकिन सितंबर के बाद फिर से डगमगाने लगा क्योंकि मैक्रो इकोनॉमी के आंकड़े और बाद में निफ्टी कंपनियों के तिमाही नतीजों में काफी कमजोरी दिखने लगी।
इस सब के बीच नेस्ले, एचयूएल, एशियन पेंट्स और अन्य उपभोक्ता कंपनियों के शीर्ष सीईओ ने बयान दिया कि शहरी खपत और कमजोर हो रही है क्योंकि उच्च मुद्रास्फीति मध्यम वर्ग की वास्तविक आय को खा रही है। ऐसी सभी नकारात्मक खबरें बाजार की भावनाओं को प्रभावित कर रही हैं।
निवेशकों को सबसे ज्यादा चिंता इस बात की है कि पिछले डेढ़ महीने में विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) ने भारी मात्रा में और वास्तव में बहुत तेजी से बिकवाली की है, क्योंकि सेंसेक्स में 10% की गिरावट आई है। बड़ी संख्या में व्यक्तिगत स्टॉक 20% से 30% तक नीचे हैं, जिसे आम तौर पर मंदी के बाजार के रूप में परिभाषित किया जाता है।
एफआईआई ने पिछले डेढ़ महीने में ही 15 अरब डॉलर निकाल लिए हैं। पिछली बार इतने बड़े पैमाने पर निकासी 2008 में वैश्विक वित्तीय मंदी के बाद हुई थी, जब सेंसेक्स 40% से अधिक गिर गया था।
तुलना के लिए बता दें कि एफआईआई ने 2008 में ही 15 अरब डॉलर से अधिक की निकासी की थी, लेकिन इस बार इतनी बड़ी निकासी सिर्फ सात हफ्तों में हुई है।
सौभाग्य से बाजार में सिर्फ 10% की गिरावट आई है, क्योंकि घरेलू म्यूचुअल फंड और संभवतः एलआईसी जैसे संस्थागत निवेशकों ने बाजार का समर्थन किया है।
इस प्रवृत्ति के कारण कुछ हद तक भरोसा कम हुआ है, क्योंकि बड़े निवेशक जो भारत पर सबसे अधिक जोर दे रहे थे, उन्होंने कहना शुरू कर दिया है कि चीन अधिक मूल्य प्रदान कर रहा है, क्योंकि वहां शेयर बहुत सस्ते हैं।
अचानक, चीन इस मौसम का आकर्षण बन गया है क्योंकि पिछले दो महीनों में एफआईआई का बहुत सारा पैसा चीनी शेयरों में लगा है। यह आंशिक रूप से चीन द्वारा कुछ समय पहले दिए गए मौद्रिक प्रोत्साहन पैकेज से प्रेरित है और चीन पर ट्रम्प के टैरिफ की प्रत्याशा में जल्द ही 1.4 ट्रिलियन डालर के प्रोत्साहन पैकेज के रूप में एक और बज़ूका की उम्मीद है।
वास्तव में चीन ट्रम्प प्रशासन द्वारा दुनिया भर में पैदा किए जाने वाले व्यवधान का अनुमान लगाने में बहुत सक्रिय है।
न्यूयॉर्क के जेपी मॉर्गन के अर्थशास्त्री जहांगीर अजीज के अनुसार, ट्रम्प टैरिफ उभरते बाजारों के संतुलन को बिगाड़ देंगे क्योंकि अमेरिकी डॉलर के मजबूत होने की संभावना है और इससे उभरते बाजार की मुद्राएँ कमजोर हो सकती हैं, जिससे व्यापारिक भावना प्रभावित होगी और निवेश प्रवाह बाधित होगा।
अज़ीज़ कहते हैं कि पिछली बार जब ट्रंप ने 2018 में भारी आयात शुल्क लगाया था, तो चीन ने तुरंत अपनी मुद्रा का अवमूल्यन कर दिया था और अपने निर्यात को एशियाई और लैटिन अमेरिकी बाज़ारों की ओर मोड़ दिया था। उनका कहना है कि चीन इस बार भी यही हरकत कर सकता है।
हालांकि अगर चीन अपनी मुद्रा का अवमूल्यन करता है तो भारत और अन्य उभरती अर्थव्यवस्थाओं को भी ऐसा ही करना होगा। भारतीय रुपया पहले से ही गिरावट के दौर में है, जो ट्रंप के राष्ट्रपति बनने से पहले ही 85 रुपये प्रति डॉलर के स्तर पर पहुंच गया है। ट्रंप की भावना पहले से ही दुनिया की अर्थव्यवस्थाओं को जकड़ रही है।
हालांकि अमेरिका में वैचारिक स्पेक्ट्रम के पार समझदार अर्थशास्त्री ट्रंप को आगाह कर रहे हैं कि चीन और अन्य उभरती अर्थव्यवस्थाओं के खिलाफ़ उच्च शुल्क और अवैध अप्रवासियों के बड़े पैमाने पर निर्वासन के कारण मुद्रास्फीति में भारी वृद्धि होगी, यह देखना बाकी है कि अगले साल हालात कैसे बदलते हैं।
भारत को चीन की तरह ठोस नीतिगत प्रतिक्रिया के साथ आगे आना होगा, ताकि ट्रम्पोनॉमिक्स के प्रभावी होने के बाद उसके विदेशी पोर्टफोलियो निवेश, निर्यात, रोजगार और मुद्रा पर संभावित नकारात्मक आर्थिक प्रभाव का मुकाबला किया जा सके।
फिलहाल हम सरकार की ओर से केवल अस्थायी बयान सुनते हैं कि भारत के लिए ट्रम्प नए अवसर पैदा कर सकते हैं। ट्रम्प ने अपने चुनाव अभियान के दौरान भारत को पहले ही एक बड़ा टैरिफ अपराधी घोषित कर दिया है।
मोदी के साथ अपने बहुचर्चित व्यक्तिगत केमिस्ट्री के बावजूद वे हर चीज पर बहुत मुश्किल से मोल-तोल करेंगे। याद कीजिए कि कैसे अपने पिछले कार्यकाल में उन्होंने कम विकसित अर्थव्यवस्थाओं की सहायता के लिए एक विशेष जीएसपी टैरिफ योजना के तहत 4 बिलियन डॉलर मूल्य के अमेरिका को लंबे समय से चले आ रहे तरजीही निर्यात को हटाकर भारत को चौंका दिया था।
एक व्यापार वार्ताकार ने मुझे बताया कि ऐसी स्थितियों में राष्ट्राध्यक्षों के बीच व्यक्तिगत केमिस्ट्री को बहुत अधिक महत्व दिया जाता है। भारत को चीन की तरह ही अभिनव उपाय करके खुद को बचाना होगा। समय बहुत महत्वपूर्ण है। ट्रम्पोनॉमिक्स का जवाब तेजी से देना होगा।
इस संबंध में, कोटक महिंद्रा बैंक के चेयरमैन उदय कोटक ने ROTI (निवेश किए गए समय पर रिटर्न) शब्द गढ़ा है। अगर आप समय खो देते हैं तो आप आर्थिक मूल्य खो देंगे।
अब तक मोदी ने बड़ी नीतिगत योजनाओं को आजमाने में बहुत समय बर्बाद किया है, जिनसे वांछित परिणाम नहीं मिले हैं। गलत निदान भी इसका एक कारण हो सकता है।
अब से, भारत को वैश्विक आर्थिक प्रतिकूलताओं का जवाब देने के लिए निवेश किए गए समय पर रिटर्न की सावधानीपूर्वक गणना करनी होगी। शेयर बाजारों की मौजूदा स्थिति भी बहुत स्पष्ट रूप से संकेत दे रही है। मोदी और शाह को याद रखना चाहिए कि वे वैश्विक आर्थिक प्रतिकूलताओं के प्रभाव से निपटने के दौरान विशेष रूप से स्वार्थी आख्यान नहीं बना सकते।
नोट- यह लेख सबसे पहले द इंडिया केबल पर प्रकाशित हुआ था, द वायर और गैलीलियो आइडियाज़ द्वारा इसे अपडेट करके पुनः प्रकाशित किया गया है।
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