पिछले सात हफ़्तों में भारत के शेयर बाज़ारों में 10% की भारी गिरावट आई है, जो घरेलू चुनौतियों और वैश्विक कारकों के संयोजन से प्रेरित है। विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) ने अक्टूबर 2024 से 1.40 लाख करोड़ रुपए से ज़्यादा की निकासी की है, जिससे घरेलू संस्थागत निवेशकों (DII) की ज़बरदस्त खरीदारी के बावजूद बाज़ार की धारणा पर काफ़ी असर पड़ा है।
सुस्त कॉर्पोरेट प्रदर्शन, लगातार मुद्रास्फीति और ब्याज दरों में कटौती में देरी की चिंताओं ने स्थिति को और जटिल बना दिया है।
मुद्रास्फीति, वैश्विक रुझान पड़ रहे हैं भारी
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) की अपेक्षित ब्याज दरों में कटौती अब वित्त वर्ष 26 तक के लिए टाल दी गई है, क्योंकि अक्टूबर में मुद्रास्फीति 14 महीने के उच्चतम स्तर 6.2% पर पहुँच गई थी।
इस बीच, डोनाल्ड ट्रंप की राष्ट्रपति चुनाव में जीत के बाद मज़बूत अमेरिकी डॉलर और बढ़ते ट्रेजरी यील्ड ने भारतीय इक्विटी पर और दबाव डाला है।
बाज़ार विशेषज्ञ अजय बग्गा ने कहा, “लगातार 33 सत्रों तक विदेशी बिकवाली जारी रहना चिंताजनक है।” उन्होंने कहा, “यदि घरेलू खपत और कॉर्पोरेट आय में कमजोरी जारी रही तो हमें 5-10% का और सुधार देखने को मिल सकता है।”
सेंसेक्स और निफ्टी में गिरावट
सेंसेक्स 27 सितंबर को अपने उच्चतम स्तर 85,978.25 से 14 नवंबर तक 8,398 अंक गिरकर 77,580.31 पर आ गया है। इसी तरह, निफ्टी इंडेक्स पिछले सात हफ्तों में से छह में गिरा है, जो निवेशकों की निराशाजनक धारणा को दर्शाता है।
एचडीएफसी सिक्योरिटीज के दीपक जसानी ने कहा, “उच्च मुद्रास्फीति, उच्च ब्याज दरें और आय परिदृश्य में गिरावट ने भारतीय बाजार के मूल्यांकन को अस्थिर बना दिया है।”
क्या आगे भी सुधार की संभावना है?
बाजार विश्लेषकों का सुझाव है कि इसमें और भी अधिक सुधार की संभावना है। अल्फा अल्टरनेटिव्स के विनीत सचदेवा ने कहा, “निफ्टी 50 का पिछला मूल्यांकन 21.7x पर उच्च बना हुआ है। निजी खपत में कमी के साथ-साथ, इसमें 5-10% की और गिरावट आ सकती है। हालांकि, दिसंबर के अंत तक सुधार शुरू हो सकता है, जिसे केंद्रीय बजट 2025-26 के बारे में आशावाद से बल मिलेगा।”
घरेलू खरीदारी ने झटके को कम किया
एफपीआई द्वारा बिकवाली के बावजूद, डीआईआई ने अक्टूबर से बाजार में 1.30 लाख करोड़ रुपए से अधिक का निवेश किया है, जिससे तेज गिरावट को रोका जा सका है।
आदित्य बिड़ला सन लाइफ एएमसी के सीईओ ए बालासुब्रमण्यम ने कहा कि सुधार ने मूल्यांकन को अधिक उचित बना दिया है, हालांकि उन्होंने सावधानी बरतने की सलाह दी।
एफपीआई की बिकवाली एक बड़ी चिंता बनी हुई है
एफपीआई द्वारा आक्रामक तरीके से निकासी का श्रेय भारत के ऊंचे मूल्यांकन, अमेरिकी बाजारों को लेकर आशावाद और चीन के प्रोत्साहन उपायों को दिया गया है। जियोजित फाइनेंशियल सर्विसेज के वी के विजयकुमार ने बताया, “चीन के सस्ते मूल्यांकन ने इसे एफपीआई के लिए अधिक आकर्षक विकल्प बना दिया है, जिससे भारत से फंड वापस आ रहे हैं।”
दबाव में कॉर्पोरेट प्रदर्शन
भारत इंक का प्रदर्शन सुस्त रहा है, बढ़ते खर्चों के बीच कॉर्पोरेट मुनाफे में संघर्ष हो रहा है। बैंक ऑफ बड़ौदा द्वारा 502 कंपनियों के विश्लेषण से पता चला है कि लाभ वृद्धि में तेज गिरावट आई है – वित्त वर्ष 24 की दूसरी तिमाही में 37.8% से वित्त वर्ष 25 की दूसरी तिमाही में केवल 4.1% रह गई।
अमेरिकी चुनाव का नतीजा
अमेरिकी चुनाव के नतीजों ने और अस्थिरता ला दी है। डीबीएस बैंक की राधिका राव ने कहा, “अमेरिका और चीन के बीच व्यापार तनाव वित्तीय बाजार में अस्थिरता और विनिमय दर के दबाव के माध्यम से अप्रत्यक्ष रूप से भारत को प्रभावित कर सकता है।” अमेरिकी डॉलर में मजबूत तेजी के कारण रुपया पहले ही रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंच चुका है।
आगे की चुनौतियां
जबकि चुनौतियां बनी हुई हैं, भारतीय शेयर बाजारों की ऐतिहासिक लचीलापन सुधार की उम्मीद जगाती है। विश्लेषकों का सुझाव है कि निवेशक अपनी परिसंपत्ति आवंटन रणनीतियों पर टिके रहें और उथल-पुथल से निपटने के लिए गुणवत्ता वाले शेयरों पर ध्यान केंद्रित करें।
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